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特斯拉入标普牵动巨额资金,会如何影响你的投资?

admin | 2021-01-12 08:45 浏览数:

  文 | 《巴伦周刊》撰稿人刘依薇(Evie Liu)

  编辑 | 张晓添

  特斯拉的加入,将使标普500指数更加集中、更加不稳定。对于那些与该基准指数挂钩的大量被动和主动管理资产,这将产生巨大影响。

  特斯拉将于12月21日加入标普500指数,这可能是——或者至少有希望是——令人难忘的2020年结束前的最后一次重大市场事件。这家电动汽车制造商将成为有史以来加入这一被广泛关注指数的市值最大的公司,并有可能成为市值第八大的股票。对于那些与该基准指数挂钩的大量被动和主动管理资产,这将产生巨大影响。

  首先,目前有5.4万亿美元的指数基金跟踪标普500指数,包括6200亿美元的Vanguard 500 Index基金(VFINX)和3220亿美元的SPDR S&P 500 ETF(SPY)。当特斯拉于12月21日被纳入该指数时,这些基金将需要购买数千万股特斯拉股票——并出售其他公司股票——以重新平衡他们的持股并反映这一变化。

  截至12月8日收盘,根据可交易股票计算,特斯拉市值为4920亿美元,相当于标普500指数1.5%的权重。这意味着指数基金将被要求购买大约810亿美元的特斯拉股票,相当于该股总流通量的17%,并且是11月日均交易量的三倍多。并不是所有这些买入动作都会立即发生——大多数指数基金能够在指数调整之前开始买入,并在调整后继续买入,因此整个过程可能需要数月时间。

  当12月18日收盘后调整发生时,需要购买的特斯拉股票的实际数量可能会更高。在此次调整之前,交易员们一直在抢购特斯拉的股票,期望以更高的价格卖给指数基金。自从标普500指数委员会宣布纳入特斯拉以来,特斯拉股价已经飙升了59%。

  特斯拉(蓝)与标普500指数(黑)今年迄今为止涨跌幅对比

  对于数百万在标普500指数基金中有巨额投资的美国人来说,这些都不一定是好事。标普500指数“头重脚轻”的程度已经超过了过去20年的任何时候:它的五家最大的公司占该指数近23%;前10家公司占28%以上。

  特斯拉的加入将使这一指数更加集中,并且更加不稳定。2020年迄今为止,特斯拉的股价已经飙升了667%,这样的增长速度不太可能持续下去。看空特斯拉的人士一直在警告说,该公司的估值已经高不可及。特斯拉目前的股价是2021年预期盈利的161倍以上,而且该公司只有连续五个季度盈利。看空者的观点哪怕只有一点点正确,也意味着指数投资者将被迫以过高的价格买入这只股票;并且,如果泡沫破裂,他们可能成为“接盘侠”。

  如果特斯拉的股价只是跌回2020年初的水平——大约87%的跌幅——那么整个标普500指数就会显著下跌1.3%,并可能影响其他股票的走势。

  标普500指数几乎是最后一个纳入特斯拉的主要指数。(特斯拉不在道琼斯工业指数的30只成分股之列,如果纳入的话它会产生更大的影响。)这家电动汽车制造商多年前就达到了标普500指数的市值要求,但直到7月公布连续第四个季度盈利后才获得资格。那些不要求公司盈利的指数,如罗素1000和威尔逊5000,已经纳入特斯拉很长时间。最近的事件意味着,那些想要远离特斯拉的指数投资者少了一个可以逃避的地方。

  受影响的不仅仅是指数基金——另有6.7万亿美元的主动管理型基金将标普500指数作为它们的业绩基准。“对其中一些来说,持有特斯拉是它们与标普500指数赛跑的秘密武器。这是他们跟上该指数的一种方式。”Advisor Investments研究主管杰夫·德马索(Jeff DeMaso)表示。现在这种优势已经缩小了。

  另一方面,已经避开这只股票的特斯拉空头们,将需要重新考虑他们对这只股票的持仓,因为它被纳入了他们的基准指数。如果特斯拉继续飙升,那些敞口不足的主动型基金可能会落后于市场——对于一个每年有数十亿美元资产流失到指数基金行业来说,这可不是个好兆头。“以前,他们可以放心地忽略(特斯拉)。现在他们可能需要做出一个严肃的决定——是否与该指数保持一致。”德马索说。

  高盛分析师对189家大机构旗下共同基金的经理们进行了调查,结果发现,截至9月30日,其中157家(管理着约5000亿美元的资产)没有持有任何特斯拉股票。将这一比率应用于以标普500指数为基准的所有主动管理资产,哪怕只有少数主动型资产管理者决定与该指数的特斯拉敞口相匹配,也可能是对该股的又一个巨大需求池。

  如果特斯拉的涨势持续到标普500指数调整之后,那么持有大量特斯拉股票的基金将受益最多。根据最新报道,59亿美元的Baron Partners(BPTRX)和5.68亿美元的Baron Focused Growth(BFGFX)有将近一半的资产(43%和40%)投资于这家汽车制造商。

  许多其他基金也大量持有特斯拉的股票:1.05亿美元的iShares U.S. Consumer Goods(IYK)、7700万美元的SPDR NYSE Technology(XNTK)、12亿美元的ARK Autonomous Technology & Robotics(ARKQ)、7.12亿美元的AIG Focused Growth(FOCAX)和9100万美元的Baillie Gifford US Equity Growth(BGGKX)对该公司有10%至15%的持仓权重。

  因此,要当心:股票就像高性能汽车一样,总是会急转弯。

  翻译 | 小彩

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